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Jul 24, 2023

Le gouverneur de la RBA déclare que la politique est désormais entrée dans la « phase de calibrage »

(Bloomberg) -- Le chef sortant de la banque centrale australienne, Philip Lowe, a déclaré que la politique monétaire était désormais entrée dans une phase d'étalonnage au cours de laquelle le conseil d'administration n'aurait probablement besoin que de petits ajustements en

(Bloomberg) — Le chef sortant de la banque centrale australienne, Philip Lowe, a déclaré que la politique monétaire était désormais entrée dans une phase de calibrage au cours de laquelle le conseil d'administration n'aurait probablement besoin que de petits ajustements en réponse aux données.

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S'exprimant vendredi lors de son dernier témoignage semestriel en tant que gouverneur de la Banque de réserve au Parlement de Canberra, Lowe a déclaré que les décideurs politiques gardaient leurs options ouvertes sur un nouveau resserrement alors qu'ils évaluaient dans quelle mesure les prix des services et la consommation des ménages se briseraient.

" Ce n'est que cette année que la politique est devenue restrictive et nous en voyons encore les effets ", a déclaré Lowe aux législateurs. "Je vois que nous sommes vraiment maintenant dans la troisième phase et c'est la phase d'étalonnage."

Soulignant que la RBA a placé la barre plus haut pour relever encore les taux d'intérêt après 4 points de pourcentage de hausses en 16 mois, Lowe a déclaré : « nous sommes en quelque sorte dans un monde où nous faisons juste, je l'espère, de petits ajustements pour calibrer la politique ».

La suggestion du gouverneur selon laquelle la politique pourrait devoir être resserrée a incité les traders à augmenter leurs paris sur une hausse finale des taux. Les contrats OIS pour février ont avancé à 4,241 %, ce qui indique une probabilité d'environ 70 % que la RBA augmente le taux au comptant à 4,35 % d'ici là, contre 4,1 % actuellement.

La RBA est « confrontée à la même question à laquelle se posent la plupart des banques centrales : les paramètres sont-ils suffisamment restrictifs ? a déclaré Su-Lin Ong, économiste en chef à la Banque Royale du Canada. "L'obstacle à une hausse supplémentaire est probablement assez élevé et les données devront surprendre à la hausse." Elle s'attend à ce que la RBA augmente à nouveau, peut-être au cours du dernier trimestre de cette année.

La RBA a progressé plus lentement en matière de politique que de nombreux pairs du monde développé, alors que Lowe tente de conserver les récents gains d'emploi tandis que l'inflation est réduite. La banque centrale a fait une pause lors de ses deux dernières réunions, même si l'IPC reste élevé à 6 %. L’inflation ne devrait retomber dans la fourchette de 2 à 3 % fixée par la RBA qu’à la fin de 2025.

Les 4 points de pourcentage de hausse des taux en Australie sont bien inférieurs aux 5,25 points de la Réserve fédérale.

"L'inflation étant nettement supérieure à l'objectif depuis un certain temps déjà, le conseil d'administration veut avoir une confiance raisonnable dans le fait que l'inflation reviendra à l'objectif au cours de la période de prévision actuelle", a déclaré Lowe dans son discours d'ouverture. "Nous ferons le nécessaire pour atteindre ce résultat."

L'apparition de Lowe intervient un peu plus d'un mois avant que son adjointe Michele Bullock ne prenne la tête de la RBA. Les débats de vendredi ont été presque entièrement dirigés par Lowe et Bullock n'a fait aucun commentaire sur les questions politiques.

Le gouverneur, comme ses homologues internationaux, a été surpris par la résilience du marché du travail de son économie. Le chômage s'élève à 3,5 %, un niveau jamais vu en Australie dans les années 1970.

« Nous voulons que les gens comprennent que nous agissons conformément à notre cadre et que nous sommes prêts à suivre une voie qui n'entraînera pas une augmentation du taux de chômage à l'avenir », a-t-il déclaré devant le panel parlementaire. "Et pour le moment, nous avons l'impression que nous sommes toujours sur cette voie."

S'exprimant sur le contexte mondial, le gouverneur a averti que les marchés internationaux pourraient sous-estimer les risques d'une inflation persistante des prix des services. Il a également déclaré que la santé de l'économie chinoise, le plus grand partenaire commercial de l'Australie, suscite de vives inquiétudes.

Lorsqu'on lui a demandé s'il avait des regrets pour son mandat de sept ans, Lowe a déclaré que la RBA avait sur-stimulé l'économie pendant la pandémie "et cela a contribué aux problèmes d'inflation actuels".

"Nous ne comprenions pas pleinement la nature de la pandémie, ni sa durée ni ses implications sur l'économie", a-t-il déclaré. "J'aurais donc aimé, rétrospectivement, que nous puissions comprendre cela plus en détail."